发布日期：2025-01-29 21:53 点击次数：62
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作者：沈，阳
编辑：周雪松
制图：乔寒云
2025年的第一天，蜜雪冰城就向港交所递交了更新后的招股书，近日，雪王再战港股一事迎来了新进展。
1月7日，中国证监会国际合作司披露了《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行境外上市外资股（Ｈ股）及境内未上市股份全流通的备案通知书》，蜜雪冰城港股上市备案已获通过，拟发行不超过73058823境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
01，三度冲刺IPO，全球门店超4.5万家
其实，这已经是蜜雪冰城第三次冲刺IPO了，在2022年9月蜜雪冰城曾向中国证监会提交了A股上市申请，2024年1月2日，蜜雪冰城又向港交所递交了上市申请书。
展开剩余82%就本次上市等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了蜜雪冰城方面，对方表示现在不方便接受采访。
苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家江瀚向中国经济时报·中时财经分析称：当前市场环境对餐饮企业较为有利，随着茶饮市场全面发展，消费者需求快速提升，餐饮业迎来全面的发展，此时上市有助于吸引更多投资者关注。
据蜜雪冰城招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络拥有超过45000家门店，覆盖中国及海外11个国家。就门店数量而言，蜜雪冰城已经超越星巴克，成为中国和全球最大的现制饮品企业。
根据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业，在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%。
在营收方面，2021年、2022年、2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城门店网络分别实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。2022年、2023年以及2024年前九个月，其分别实现了136亿元、203亿元及187亿元的收入，同比增长分别为31.2%、49.6%及21.2%。
据了解，蜜雪冰城旗下包括现制茶饮品牌蜜雪冰城和现磨咖啡品牌幸运咖。其中，蜜雪冰城所得收入及毛利分别占总收入及毛利的95%以上。在2021年、2022年、，2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城的毛利率分别为31.4%、28.9%、30.3%及32.9%。相比之下，幸运咖于业绩记录期对其收入及毛利贡献尚不显著。
蜜雪冰城近年来在国内市场迅速扩张，品牌影响力日益增强，此时上市能够充分利用资本市场力量，进一步加速企业发展。江瀚谈道。
02，新茶饮品牌争相赴港IPO，市场竞争白热化
2021年6月30日奈雪的茶在港交所正式挂牌，成为了新茶饮第一股，后来，2024年4月23日，茶百道也在港交所上市。近年来，新茶饮品牌武术不断，争相赴港IPO。
2024年12月9日，古茗的境外发行上市备案通知书在中国证监会官网披露，根据公告，古茗拟发行不超过441176400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，2024年12月15日，古茗更新了招股书。2024年12月27日，沪上阿姨也再次向港交所递交招股书。
中国消费经济学会副理事长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛向中国经济时报·中时财经谈道：近年来，新茶饮行业飞速地发展，但随着市场逐渐饱和，竞争也进入了白热化阶段。因此，在这种背景下，新茶饮品牌纷纷寻求通过上市来提升竞争力。
iiMedia，Research数据显示，预计2024年中国新式茶饮市场规模将达3547.2亿元，同比增长6.4%。新式茶饮行业已从初期的快速扩张、激烈争夺份额的跑马圈地阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。
艾媒分析指出，新式茶饮产品同质化现象突出，行业内卷加剧，市场空间趋于相对饱和状态，预计未来几年中国新式茶饮市场规模将维持小幅但稳定的增长态势。
洪涛表示，许多茶饮品牌与蜜雪冰城一样，都在积极推进上市进程，但必须要面对的事实是，已上市的奈雪市值面临缩水，而茶百道上市首日便遭遇股价破发，至于蜜雪冰城能否成功上市并在资本市场中立足，不仅取决于其自身的战略决策和运营管理能力，还受到市场环境、消费者需求等多种外部因素的影响，因此不是一上就灵的。
03，赴港上市或加速全球化布局？
与国内市场激烈竞争的现状不同的是，全球现制茶饮市场仍有较大增长空间。灼识咨询、国际货币基金组织、美国农业部等数据统计显示，以终端零售额计，全球现制饮品市场规模从2018年的5989亿美元增长至2023年的7791亿美元，复合年增长率为5.4%。2023年至2028年的复合年增长率预计将进一步提高至7.2%，带动市场规模增长至2028年的11039亿美元。
值得注意的是，蜜雪冰城在招股书中也表示，将积极拓展海外市场，打造全球化品牌。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中国内地以外门店数量约4800家，在东南亚市场的门店数超过4000家。
现在来看，蜜雪冰城再次赴港上市也意在为全球化发展做准备。对蜜雪冰城来说，上市能够为公司提供更多的资金支持，有助于加速海外市场的扩张和品牌建设。其次，上市也有助于提高公司的国际知名度和品牌形象，为公司在海外市场赢得更多消费者的信任和喜爱。江瀚谈道。
对于这一点，洪涛也向中国经济时报·中时财经谈道：上市对蜜雪冰城国际化进程具有重要的推武术用，可以提供资金支持，开拓市场范围，加快现代企业制度建设，有效地参与国际市场竞争，成为具有较强市场竞争力的茶饮企业。
不过，《2024年茶饮出海专题报告》中提到，茶饮和咖啡在功能上高度相似，海外咖啡市场已占据较大份额，新茶饮企业出海时仍面临诸多挑战，在品牌认知上，相比咖啡品牌如星巴克，新茶饮品牌在国际市场上的认知度还远远不足，需要时间和资源来建立品牌形象；在口味上，咖啡在全球市场上已经形成了一定的标准和普遍接受的口味，新茶饮则需要根据不同地区的消费者口味进行调整，提升了，产品研发的复杂性。
在茶饮市场日益饱和的背景下，蜜雪冰城要保持其竞争优势，还需要不断创新产品、优化供应链管理，并加大市场营销力度，以吸引更多消费者。江瀚谈道。
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